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Con una clara definición en favor de un Banco Central preocupado por las múltiples dimensiones de la economía y no sólo limitado a la preservación del valor de la moneda, la entidad rectora que dirige Mercedes Marcó del Pont dio a conocer ayer uno de sus documentos anuales más importantes, el Programa Monetario, en el que trazó su pronóstico sobre la marcha de las principales variables económicas de 2012.

En lo que hace estrictamente al tema monetario, el BCRA previó un crecimiento del dinero en poder del público y en cajas de ahorro y cuentas corrientes del orden del 26,4 por ciento.

Esta alza de la circulación de moneda se daría en una economía que se prevé que crezca entre el 4,5% y el 7,5% (el Presupuesto 2012, recientemente votado, plantea el 5,1%), lo que es superior a la pauta que han planteado la mayoría de las consultoras privadas, que han hablado de un rango que parte en el 1% y alcanza al 4%. En términos de precios constantes (descontado el costo de vida), según el BCRA el PBI podría expandirse entre $ 390 mil millones y $ 430 mil millones en 2012.

El Banco Central indicó que la actividad económica estará impulsada por “un mercado interno robusto, apoyado en las políticas orientadas a estimular la inversión, generar más empleo y alcanzar una mayor equidad distributiva”.

Con todo, la crisis internacional abre un paraguas de incertidumbre. “Estas proyecciones están sujetas a lo que ocurra con la economía mundial y cuyo impacto puede transmitirse a través del comercio y los mercados financieros”, advirtió el BCRA.

Este factor influye también en el alza del nivel de precios esperado para el año próximo, que el Central ubicó en un rango que va del 12% al 17% (el Presupuesto 2012 establece 12 por ciento).

El saldo comercial llegaría así a unos U$S 9000 millones, lo que dejaría un excedente de divisas superior al de este año porque ya se habría superado la dolarización de carteras, según evaluó la entidad, lo que dejaría un mayor margen para recomponer reservas. El tipo de cambio nominal promedio sería de $ 4,62.

La búsqueda de un equilibrio entre los factores que influyen en la oferta y la demanda de moneda incluye la expansión del crédito, el que se espera que sea, como en 2011, “el principal factor de crecimiento monetario”, según consignó el Central.

Para evitar que un exceso de moneda ahogue la economía, el Central ejecuta desde hace años un proceso de “esterilización” de pesos, que consiste en la emisión de títulos de deuda que adquieren los bancos con pesos. Aunque la tasa de interés que paga el Central es de las más bajas del mercado, no baja del 16 por ciento. “En 2012, las necesidades de esterilización ascenderían al 30% de la expansión prevista”, dijo el Central.

En este contexto, el Central apunta a la expansión del crédito, para lo cual impulsará la universilazión del crédito, continuando con la Cuenta Universal Gratuita, de la que ya hay 90 mil abiertas.